白酒行业元旦春节备货开启，酒ETF（512690）翻红，机构看好白酒估值先行改善

12月24日，A股三大指数集体高开，酒ETF（512690）翻红涨0.48%，成交额超1.7亿元，成分股中，百润股份涨超4%，珠江啤酒、永顺泰、今世缘、重庆啤酒、金徽酒等涨幅在1%以上。

规模方面，Wind数据显示，酒ETF（512690）最新流通规模127.04亿元，最新流通份额205.30亿份。

酒ETF（512690）跟踪中证酒指数（399987.SZ），该指数从沪深市场中选取涉及白酒、啤酒、葡萄酒酿造等业务的上市公司证券作为指数样本，以反映酒类相关上市公司证券的整体表现。

中信证券最新研报指出，当前白酒行业各家经销商大会正在相继开展，减速或为主基调，龙头酒企有望稳中求进，为长远健康发展夯实内功。同时2025年元旦春节备货季已开启，经销商普遍反馈当前正处于终端烟酒店收款阶段，且多数酒厂政策支持力度均不低于中秋旺季。虽然当前需求未呈现明显复苏，但考虑到2025年春节假期有所延长，以及婚宴等宴席市场有所回暖，判断春节动销有望维持平稳状态。再考虑到当前宏观政策及消费政策的刺激，白酒行业更易于做到动态平衡，实现穿越周期，强调白酒配置价值。

湘财证券在投资策略中指出，2024年以来，消费市场略显低迷，电商平台促销力度加大，白酒终端零售价下跌，渠道库存处于较高水平，市场预期偏悲观。2024年三季度，白酒企业主动控速，缓冲市场压力。目前渠道商对于年底备货依旧相对谨慎，需求端未见明显回暖，后续春节白酒消费旺季依旧以稳价格、去库存为主，我们认为，随着政策的逐步落地，商务需求有望回升，高端及区域龙头需求或将改善。白酒当前估值处于较低位置，市场预期相对保守，我们预计宏观政策带动消费增长，估值先行改善，基本面逐步回暖。啤酒方面，啤酒板块估值分位数处于较低位置，基本面尚未出现明显反弹，预计随着餐饮的回暖，啤酒的现饮消费有望增加，成本端压力持续释放，估值和基本面均有较大的回升空间。

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